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2017 / . 09 / . 13

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

今年至今,贸易加权美元指数走出史上最差行情,美元相较于主要货币也创下了30年最差表现。不过市场上,美元和基本面以及关联资产出现了奇怪的相对走势,或许意味着抄底时机已经来临。

 

本文部分内容摘自环球外汇凤凰iMarkets,金十综合报道。

在今年年初头几个月,美元指数的大跌一度被市场称为三十多年来的最弱开局。而如今,大半年的时间过去,疲弱的美元却似乎依然无法改写命运。知名财经博客零对冲周一撰文称,美元兑主要货币汇率年内迄今仍录得自1986年签订《广场协议》以来的最差表现!

美元创30年最差表现

如下图所示,过去三年中,美元贸易加权指数在2014年上涨8.6%,在2015年上涨10.7%,在2016年则温和上涨3.0%。然而,这一趋势却在2017年彻底逆转,自开年以来,美元指数的跌幅高达9%以上。

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

Bespoke Investment Group指出,以贸易加权的美元指数来计算,截至上周五的美元走势创下了史上最糟糕的年度同期表现。美元相较于其他主要货币的走势也同样低迷,截止9月1日,美元创下了了1986年(广场协议次年)以来最糟糕的同期表现。考虑到美国经济数据的表现实际上相当稳固,且美国联邦公开市场委员会(FOMC)并没有激进的政策转变,这种走势相当令人惊讶。

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

面对着上述三十年一遇的美元“弱势年”,不少投资者在当前已经开始有所犹豫。一方面,美元指数的跌幅已经位于历史数据的极值,从不少角度观察似乎已经有了超卖的嫌疑,而在另一方面,市场对于美元多头信心的丧失和美联储加息预期的消退,则似乎仍预示着美元还有更多下行的空间。那么,作为投资者,在当前究竟是应该选择抄底,还是继续追空呢?

抄底信号已出现

事实上,随着近期美元指数的下跌不断刷新着市场交易员的底线,一些美元可能超卖的迹象正陆续开始浮现。尤其是从基本面和关联市场的相对表现上可以看出,当前美元的跌势多多少少已有些过度。

花旗推出的美国经济惊奇指数为衡量美国经济数据“好坏程度”与“市场预期”之间差异的综合指标,一般而言,当美国经济数据超乎市场预期的时候,惊奇指数就会向上走升。如下图所示,进入下半年以来,惊奇指数已经出现了显著的反弹,然而经济数据的复苏却显然并没有反映在汇价之上。

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

而从关联市场的表现看,美元指数当前已经刷新了两年多来的最低位,但美国两年期国债收益率却连今年夏季的低点都并没有跌破,两者正出现近年来罕有的背离现象。理论上说,国债收益率上升会导致套利资本流入,从而带来本币的升值。虽然会有其他因素导致二者之间的关系出现偏离,但是如此明显的背离依然十分少见,或可视为美元超卖的信号。

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

专业机构反驳看空意见

如今市场上存在许多对美元的怀疑声音,比如加息无法导致美元走强、特朗普执政将一事无成等。而莫尼塔研究则认为美元已经处于短期底部,年内大概率会回升。对于前述看空美元的观点,他们一一进行了反驳。

目前市场上认为美元后期难以走强的一个理由是,美联储加息并不能带来美元的走强。从历史情况来看,1977-1980年、1994-1995年、2006-2007年这三段时间确实出现了美联储不断加息,但美元指数却持续下跌的情况,但是这段时期美元走低均是由其他影响因素主导的。其中1977-1980年是石油危机导致美国经济受到巨大冲击;1994-1995年是“债市大屠杀”;2006-2007年则是次贷危机打击了美国经济。在其他时候,美元上行和美联储加息往往是同步进行的。

美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

第二点,今年美国经济增长出现反复,很多投资者对美国信心下降,认为美国经济复苏周期即将结束,并由此判断美元指数也会进入下行周期。对于这一观点包含的判断,莫尼塔认为确实是正确的,但这是长期逻辑,难以解释中短期的波动,更不能依此判断年内美元走势。

事实上,美国经济表现没那么弱。无论是从最新的PMI、消费者信心指数等软指标来看,还是从新增非农人数和失业率等硬指标来看,美国经济都谈不上弱势。连美联储一直关注的通胀,也仍然遥遥领先于欧洲和日本这两个复苏势头正旺的国家。而美国经济复苏迄今已近8年,但与前几个周期相比并不算长。如果美国经济依然呈现出“慢牛快熊”的态势,那么复苏阶段可能占据经济周期的绝大多数时间;美国经济没到顶部,美元指数也就可能在当前水平继续徘徊,而难以进一步下挫。

最后,对于特朗普的执政成绩,莫尼塔认为,虽然他屡遭挫折,但这也带来了转机。特朗普在医改问题上的失势,不仅导致他个人能力遭受质疑,也令共和党的声誉受损。媒体口诛笔伐之下,共和党也有了紧迫感。加之明年是美国的中期选举,如果没能拿出有力政绩,共和党可能会丢掉两院控制权。因此,后期国会可能在企业税改和债务上限等问题上设置较少的阻碍。我们可以对企业税改抱有更多信心,若能在年内落实,美元还有上涨空间。

 

 美元表现创“30年最差”又如何?两大信号表明抄底时机已经到来

 

2017 / . 09 / . 13

投行24小时仓位报告:美元后劲不足英镑异军突起 央行决议前入场仍需谨慎

美指在昨日冲高回落,英镑/美元借着英国通胀数据优于预期的机会冲至一年高点,可惜的是并没有投行捕捉到这一机会。在此前开立的仓单中,美元/加元的空单开始回吐收益,其他做空美元的仓单则大多亏损。

美元自周一开启的一波涨势,到如今似乎显得有点后劲不足。美指在昨日晚间一度冲至92.08点的高位,但是自那之后便开始下滑,美盘结束时收平于91.905左右,现正围绕这个位置上下波动。虽说美指疲软,但是在某些货币对上,美元表现并不差劲。比如美元/加元就扭转了此前的下跌行情,从昨日下午开始回升;澳元/美元在同一时间开始走低;欧元/美元则先降后升,较前一交易日并无多大变化。

不过要论昨日表现最好的货币,那非英镑莫属。昨日公布的英国8月核心CPI年率创2011年以来新高,使市场认为英国央行会比预期更早加息的声音逐渐大了起来。英镑/美元借机上涨,日内一度触及1.3297的一年高点。之后虽然稍有下落,但是仍然波动在1.3285左右的高位。

投行24小时仓位报告:美元后劲不足英镑异军突起 央行决议前入场仍需谨慎

可惜的是,众投行不知是否忌惮于央行带来的不确定性而不愿轻易进场,没有一家抓住了这一做多英镑的机会。而在投行早前开立的仓单中,前几日获利颇丰的美元/加元空单开始回吐收益,摩根士丹利已经扭盈为亏,现浮亏45点;大华银行几张做空美元的仓单中,欧元/美元处于浮亏状态,澳元/美元则因为昨日的行情波动触及止损,现已亏损40点离场。

投行24小时仓位报告:美元后劲不足英镑异军突起 央行决议前入场仍需谨慎

投行24小时仓位报告:美元后劲不足英镑异军突起 央行决议前入场仍需谨慎

2017 / . 09 / . 12

投行24小时仓位报告:做空美元几乎成交易禁区 做多加元或将是汇市“香饽饽”

昨日,做空美元/日元、做多欧元/美元和澳元/美元的仓单均已出现浮亏或止损离场,做空美元几乎成了交易“禁区”。不过加元是个例外,三家做多加元/美元的投行各有盈利,其中高盛已浮盈500点。

本周以来,由于朝鲜地区的对立局势没有进一步发展,侵袭美国的飓风“艾尔玛”在登陆之前威力已开始下降,对美国经济的威胁小了很多。最新的消息称,“艾尔玛”在向美国内陆进发的过程中,级别已经下降为一级飓风,很难对经济造成太大破坏。受益于此,美元指数自周一大幅反弹后一路上涨,美元/日元则稳定在109关口上方,而欧元/美元、澳元/美元一直波动在相对较低的位置。

投行24小时仓位报告:做空美元几乎成交易禁区 做多加元或将是汇市“香饽饽”

昨日曾有3家做空美元/日元的投行止损离场,不信邪的高盛又在同日新开一张美日空单,最终也难逃厄运,亏损70点后触发止损。大华银行昨日新开多笔交易做空美元,除了做多英镑/美元的仓单取消外,欧元/美元、澳元/美元的多单均已出现浮亏。如今最赚钱的交易仍是做空美元/加元,高盛的一张长线空单已浮盈500点,摩根士丹利和野村证券的美加空单也各有盈利。部分投行预测加拿大央行年底前有可能再加息一次,意味着加元仍有上涨空间。

投行24小时仓位报告:做空美元几乎成交易禁区 做多加元或将是汇市“香饽饽”

投行24小时仓位报告:做空美元几乎成交易禁区 做多加元或将是汇市“香饽饽”

2017 / . 09 / . 12

高盛:预计飓风艾尔玛主要对原油需求造成负面影响 本周EIA原油库存增幅或再创历史新高


预计飓风艾尔玛主要对原油需求造成负面影响。飓风哈维和艾尔玛共导致9月全球原油需求下跌60万桶/日,且负面影响将继续扩大。预计未来数月情况将逐步好转。由于炼厂关停,美国国内生产的原油持续积压,或有导致国内陆上原油生产暂停的风险。上周EIA报告与我们预期的结果相近,但最新预期表明,炼厂和贸易往来的恢复时间或较预期更长。艾尔玛将部分抵消此前缓慢恢复的炼厂产能,因此预计本周原油库存增幅将再创历史新高,而国内原油产能降幅将较上周有所收窄。


高盛:预计飓风艾尔玛主要对原油需求造成负面影响 本周EIA原油库存增幅或再创历史新高

2017 / . 09 / . 12

大摩一周交易推荐:这两个货币对我觉得可以

摩根士丹利周一(9月11日)发布一周交易推荐报告表示,建议投资者可以买入澳纽,卖出美元兑卢布,同时本周可以伺机卖出英镑。

具体的建议显示,大摩建议投资者买入澳元,目标1.1150,止损1.0870。其同时建议卖出美元兑卢布。

 

大摩一周交易推荐:这两个货币对我觉得可以

 

 

做多澳纽!

大摩认为,数据上的差异,让投资者现在可以考虑做多澳纽:

现在市场环境对澳元和纽元这样的商品货币来说都是比较适宜的,不过数据上的差异让澳纽有望走强。

澳大利亚数据维持良好状态,非矿业资本流入情况也很好,2018财年资本支出计价同样强于预期,中国积极的数据对铁矿石价格也有支撑,进而支撑澳元。

相比之下纽元近期数据疲软,商业活动前景指数和通胀纷纷出现下滑,房屋销售也一样,目前房屋销售的下滑还未被市场解读为房价下滑,而纽元对房价尤其敏感,如果市场开始考虑到房价因素,纽元有可能继续下跌。另外,9月23日的新西兰大选的不确定性同样在压低纽元。纽元兑美元下跌的可能性也要高过澳元兑美元。

一个卖出英镑的机会?

大摩同时表示,近期美元的弱势令英镑不断走高,不过本周要注意欧元的动向,大摩已经认为欧镑将继续上涨:

 

考虑到《大废除法》,英国首相特丽莎·梅在当上英国首相之后的第一个重大法案,该法案的辩论预计将于午夜结束,梅姨所在的执政党此前曾表示头足够的票数可以通过这个法案,但是市场仍然预计部分保守党党员不同意这个法案,工党也会反对。

另外本周英国央行将召开利率决议,目前我们预计英国央行将以7比2的投票数维持利率不变,投资者要比密切关注投票数的变化。

2017 / . 08 / . 31

黄金这是中邪了吗?或许只能用最近发生的怪事来解释

黄金动荡的行情让投资者措手不及,零对冲称最近市场确实怪事连连,德国不惜千辛万苦急忙把海外黄金全部搬回国;美国财长努钦亲自去确认60多年都没人清点的黄金储备。这些国家到底想干什么?

本文部分摘自新浪网多维新闻网,金十市场参考综合报道

黄金这是中邪了吗?或许只能用最近发生的怪事来解释

黄金在连续数月的震荡之后终于在上周五突破了1300大关,本周朝鲜再度试射导弹令金价更上一层楼。然而,金价宽幅震荡的过山车走势特性并未消退。周二刷新9个月新高之后,金价的回落一度超过20美元;本周四再现“跳水”行情,一度跌破1300。如此动荡的行情让投资者措手不及,知名财经博客零对冲称,最近黄金市场确实怪事连连,捉摸不透或许也是情理之中。

德国已将730吨黄金储备全部提前运回国

据CNNMoney网站报道,德国央行上周三(8月23日)宣布,该行已经将所有海外金库的黄金运回本国。此举比原定计划提前了3年完成。德国目前共拥有3378吨黄金储备,为世界第二大官方黄金储备量。

德国央行于2013年启动了黄金回国的计划。该央行曾表示,该行将黄金转移回国是为了帮助建立起公众“信任和信心”。但与此同时,这也表明时代已经发生了变化:德国已经不再担心其黄金储备落入前苏联控制的问题,这在“冷战”时期是该国非常担心的一个问题。另外,德国央行也不再需要把黄金存放在巴黎以作为一种保护性措施了,这种措施使其可在紧急情况下迅速兑换国际货币。

事实上,法兰克福没有非常成熟的黄金租赁市场,也没有在德国法律下借出黄金的经验。换句话说,从英美移出黄金代表德国可租借黄金的浮动供应减少。

《货币战争》的作者詹姆斯•里卡兹(James Rickards)指出,德国在2013年宣布“黄金回家计划”,在2017年提前完成这个计划,这两个正巧都是大选年,对于现任总理默克尔来说,她需要足够的民意支持来连任,需要组建联合政府继续任职,而有一个民粹主义小党呼吁运回黄金。满足他们的要求可以更好将该党留在联合政府中,这可能也是黄金回国任务提前那么多完成的原因。

美国财长时隔43年访问诺克斯堡金库:亲自证明2000亿美元黄金储备未遗失

上周,美国财长努钦时隔43年去诺克斯堡检查美国政府的黄金储备,但舆论焦点却全部集中在他的夫人Louise Linton“炫富怒怼网友”那件事身上,从而忽略了努钦此行的真正目的。随后,努钦向公众宣称,美国的黄金储备很安全,没有失窃之虞,也不会凭空“不翼而飞”。

美国政府大约有价值高达2000亿美元的实物黄金被储备在诺克斯堡深埋地下的三防工事中。除了诺克斯堡的守备人员,上次有人进入地堡进行肉眼确认黄金储备的存在,还要追溯到1974年国会代表团的访问那次;而上次有人清点确认地堡中储备黄金的总数,还是在1953年。所以,努钦此行颇具历史意义。

詹姆斯•里卡兹认为,努钦此行与美国即将触及的债务上限有关。美国国会5月通过的预算案只能让美国政府运作到9月29日。而且,美国已经逼近19万亿的债务上限红线,努钦等人一直在敦促国会提高债务上限。评级机构标普的经济学家警告说,如果不能避免美国政府关闭,政府每停摆一周,美国四季度经济增长就将减少0.2%。标普在报告中说:

“不能提高债务上限可能会对经济造成比2008年雷曼兄弟破产更大的灾难,并将抹去随后经济复苏中的成果。”

而黄金或许能缓解美国政府的燃眉之急。里卡兹称,根据1934年的黄金储备法案,美联储将持有的黄金全部上缴财政部,是按当时的金价(42.22美元/盎司)计价的,但金价如今已经来到了1300美元水平。也就是说,如果美国财政部重新对诺克斯堡的黄金按目前的价格计价,能凭空多出好大一笔钱。这样做的话,或许债务上限也不用提高了,预算也有着落了,政府也不用关门了。毕竟这也是有历史可以参照的做法,在1953年美国政府第一次面对大型债务危机时,拯救美国政府的就是黄金。当时,美国财政部出售黄金储备,换取了5亿美元。

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